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进一步分析发现，除部分业绩未达预期外，公司长期存在的单一爆款依赖症再度凸显。LABUBU及其所属的THE MONSTERS系列在2025年贡献了38%以上的营收，较上半年34.7%的占比持续攀升。该系列成功推动毛绒品类超越盲盒，成为公司最大收入来源。当年毛绒品类创收187亿元，同比暴涨560.6%，远超141亿元的市场预期。
与此同时，Henry：对。最大量的需求还是这些大的巨头。你没办法说我要做下一家英伟达，你基本上做不到，因为它护城河实在太深了。你要是做初创公司的话，只能做一些尾端的客户。
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